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A股正处于轮动慢涨期,多因素共振将连续改善基本面预期,抬升市场底线,而信用的个案风险带来的扰动有限;建议围绕周期品和可选消费板块,继续强化顺周期品种的设置。首先,多因素共振下,市场对经济恢复的预期将继续强化。外洋疫苗研发捷报频传,预计接种方案落地后,明年二季度西欧经济由不平衡苏醒走向周全苏醒的预期更明确。美国大选不确定性基本消除,弱美元、基建、通胀预期等关键词下的“拜登买卖”仍在连续。A股基本面连续好转,盈利增速回升弹性较高的工业周期与可选消费板块吸引力强。其次,本轮苏醒的供应和物流恢复滞后于需求。疫情打击带来的是供需同步缩短,而不是典型经济周期中的需求缩短主导,一旦需求企稳回升,经济可能会较快切入自动补库存阶段。这时供应和物流恢复滞后的约束下,补库初期周期品价钱弹性较大。最后,本轮债市的信用的个案风险会强化信用分层,但不会导致海内信用快速缩短,更不会改变内外基本面修复的趋势,对A股的影响有限。我们判断,10月破局之后,11月A股已经进入轮动慢涨期,而顺周期板块是其间最主要的领涨主线,市场共识也将不停强化。建议围绕周期品和可选消费板块,继续强化对顺周期品种的设置。周期品方面继续推荐受益于弱美元和全球经济预期改善的有色金属,包罗铜和铝,以及价钱重回需求驱动的锂;化工板块中推荐化纤。可选消费方面,除了家电、汽车、白酒、家居外,可以最先关注中期基本面最先修复的旅店、景区等品种。

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多因素共振下,市场对

经济恢复的预期继续强化

1)疫苗研发捷报频传,外洋经济恢复预期连续强化。辉瑞和BioNTech配合研发的疫苗在临床试验中有效率到达95%,Moderna的疫苗有效率也高达94.5%,两者的有效率皆显著跨越FDA批准的珍爱效力(50%)以及通俗流感疫苗的有效率(70%),已往两周的疫苗舆情不停强化外洋经济苏醒的预期。凭据美国CDC接种设计及欧洲舆情,英美可能在明年一季度末至二季度最先大规模接种,欧陆其它国家相比要晚一个季度,

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